2021 年 4 月，当比特币突破 6.4 万美元时，Plan B 在推特上晒出了他的 Stock-to-Flow 模型预测图：8 月冲到 10 万，12 月摸到 13.5 万。结果呢？7 月腰斩，12 月仍在 4.7 万附近徘徊。这条推特至今还挂在网上，评论区从"Plan B 牛逼"变成了"Plan B 骗子"。但奇怪的是，每次减半行情启动前，大家又偷偷翻出他的图表。

我在币圈摸爬滚打七年，见过太多人把 Plan B 的 S2F 模型当水晶球，也见过有人靠它精准抄底。今天不吹不黑，用 2026 年的真实数据拆解这个模型到底哪里靠谱、哪里扯淡。

Plan B 是谁？他的模型核心逻辑不是预测价格

Plan B 是荷兰的机构投资人，真名不详，因为 2019 年发表《比特币的 Stock-to-Flow 模型》一战成名。他用的不是玄学，而是大宗商品定价的老逻辑：稀缺性决定价值。

Stock（存量）是市面上已有的比特币总量，Flow（产量）是每年新挖出来的数量。S2F 比率 = 存量 ÷ 产量。黄金的 S2F 约为 62，白银约 22，而比特币在 2024 年减半后，S2F 直接飙到 56，开始逼近黄金。

Plan B 的洞察在于：S2F 比率每翻一倍，比特币市值就翻 10 倍。用这个公式回测 2012 年、2016 年、2020 年三次减半，拟合度高达 95%。这数据确实漂亮，但模型最大的漏洞也在后面。

2026 年减半后的真实表现：模型被打破了吗？

先说结论：2024 年减半后的行情，S2F 模型预测的 2025 年价格在 10 万到 13.5 万之间，但实际比特币在 2025 年 9 月突破了 12 万美元，2026 年 2 月一度冲到 14.2 万。如果只看长期趋势，模型居然没崩。

但细节里全是坑。Plan B 自己后来加了"Phase C"修正，承认短期价格偏离可能高达 30%。2026 年 3 月比特币从 14 万回撤到 9.8 万，跌了 30%，如果你按模型死拿，心态早就崩了。

更打脸的是 S2F 模型的另一个预测：2024 年减半后比特币会持续上涨。实际上，减半后半年内价格横盘在 6 万到 7 万之间，直到 ETF 资金持续流入才在 2025 年二季度启动。这说明减半是催化剂，但不是发动机。

Plan B 模型忽略的 3 个变量

  • 流动性周期：2025 年美联储降息预期落空，美元指数走强，比特币在 7 月单月跌了 18%。S2F 模型里没有宏观经济这个参数，而现实中它常常比稀缺性更短期。
  • 监管黑天鹅：2026 年 1 月美国 SEC 突然对某头部交易所发起诉讼，比特币 24 小时跌了 12%。这类事件在模型里完全无法体现。
  • 衍生品杠杆：现在比特币期货未平仓合约超过 400 亿美元，高杠杆清算会引发踩踏，2026 年 3 月那次 30% 回撤就是连环爆仓导致的，跟 S2F 模型毫无关系。

散户的实战用法：不是预测器，而是情绪标尺

我认识一个在 2025 年靠 S2F 赚到钱的老韭菜，他的做法很简单：当实际价格低于模型价格超过 20% 时，分批买入；当实际价格高于模型价格 30% 时，分批卖出。2025 年 6 月，比特币在 8.4 万，模型价是 11 万，偏离 24%，他加仓了。2026 年 2 月，价格冲到 14.2 万，模型价还是 11.5 万，偏离 23%，他跑了。

这个逻辑跟 Plan B 模型本身没关系，而是把"模型价"当成市场情绪的锚点。因为 S2F 在币圈认知度太高，当价格偏离模型太远时，市场内部会自动产生回归压力，这本身就会影响走势。

对比其他模型：谁更适合 2026 年？

跟 Plan B 齐名的还有两个模型。一个是比特币彩虹图，它用对数增长曲线判断估值的区间，2026 年 3 月价格跌到 9.8 万时，它显示"便宜区"，后来确实反弹了。另一个是Mayer Multiple，它是币价除以 200 日均线，当倍数低于 0.8 时是抄底信号，2025 年 7 月出现一次，之后涨了 40%。

我的实测感受：Plan B 的模型适合看 1-2 年的趋势，彩虹图适合判断大周期顶底，Mayer Multiple 适合找中短期买点。三者结合，胜率会高很多。但前提是你得拿得住，别被短期波动洗下车。

2026 年 Plan B 模型还灵吗？我的深度观察

从数据看，S2F 模型的长期拟合度依然存在，但它的预测误差在变大。2020 年减半后，模型预测价格和实际价格的最大偏差只有 15%，而 2024 年减半后，偏差扩大到 25% 以上。原因很简单：比特币市值已经超过 2.5 万亿美元，体量越大，稀缺性对价格的影响就越弱，机构资金和宏观政策的主导力越来越强。

另外，Plan B 自己也在转变。他 2025 年公开说"模型不是用来精确预测的"，更多是展示比特币的长期价值存储属性。这话有点甩锅，但也道出真相：在 2026 年，单纯靠 S2F 模型做交易决策，跟掷骰子差不多。

我建议你把它当作一个宏观背景板，而不是操作信号。如果你非要拿它指导买卖，请务必加上止损和仓位管理。毕竟，Plan B 自己也在 2021 年高位被套过，后来靠加仓才回本。

最后的忠告：别迷信任何模型

币圈没有圣杯。Plan B 的模型在 2019-2020 年封神，在 2021 年被嘲笑，但 2025-2026 年又部分应验。这说明什么？任何模型都有它的适用期，市场会进化，模型会失效。你真正该学的是 Plan B 的底层思维——用数据、用稀缺性逻辑去看比特币的长期价值，而不是盯着他的预测数字买进卖出。

2026 年的比特币，已经不是那个靠减半叙事就能拉盘的小众资产了。ETF、监管、宏观经济，这些才是决定中期走势的关键。Plan B 模型可以作为你的信仰支撑，但操作上，请忘了它。